證券投資分析復習重點:ETF和LOF的投資價值策略分析

　　一、ETF和LOF的概念

　　ETF的英文全稱是Exchange Traded Funds ,被譯為“交易型開放式指數基金”;LOF的英文全稱是Listed Open-ended fund，被稱為“上市開放式基金”。兩者都是可以在交易所上市交易的開放式基金。ETF專指以某類證券價格指數作為標的物的、在交有所上市交易的開放式基金，如滬市的上證50ETF;LOF是增加了交易所交易功能的普通開放式基金。

　　ETF和LOF都具有開放式基金的特點，又具有封閉式基金的特點，既可以在一級市場申購、贖回，又可以在二級市場上交易。但是，ETF最小交易單位是100萬，適合機構投資者，LOF最小交易單位是1000，適合中小投資者。

　　ETF是指數型基金，屬于被動管理的基金，LOF可以是被動管理型也可以主動管理型基金。

　　二、LOF和ETF的內在價值分析

　　衡量LOF和ETF的內在價值的基本指標是基金的單位資產凈值。

　　資產總值根據每天基金擁有的資產在每個營業日后的收盤價格計算得到的總資產價值。

　　三、LOF和ETF的二級市場投資價值分析

　　LOF和ETF的二級市場投資價值表現在七個方面：

　　第一，交易成本低。

　　第二，手續簡便

　　第三，價格相對透明

　　第四，交易效率高

　　第五，更高的流動性

　　第六，提供了跨市套利的機會

　　第七，折價、溢價幅度比較小

　　四、ETF和LOF套利機制分析——重點把握

　　ETF和LOF在一級市場和二級市場之間存在跨市套利的機制，基本原理是：當ETF和LOF二級市場價格高于其單位資產凈值時，投資者就會從一級市場申購基金，然后在二級市場賣出;如二級市場的價格低于單位資產凈值，投資者就會在二級市場買入基金，在一級市場贖回。

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