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巴菲特之道的讀書筆記
導(dǎo)語：讀書筆記是指讀書時(shí)為了把自己的讀書心得記錄下來或?yàn)榱税盐闹械木什糠终沓鰜矶龅墓P記。在讀書時(shí)，寫讀書筆記是訓(xùn)練閱讀的好方法。以下是小編整理巴菲特之道的讀書筆記，以供參考。
一 建議
1、對(duì)于“青春資本”多于“現(xiàn)金資本”的年輕人而言，不必將精力過多耗費(fèi)在股市上。
絕大多數(shù)人利益最大化的選擇是專注于主業(yè)。至少在踏上社會(huì)的早期階段，大多數(shù)人隨著本職工作技能的提高，其收入多會(huì)超過投資收益。如果你是個(gè)更有進(jìn)取心的人，那么創(chuàng)富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業(yè)上市。
2、巴菲特理念的“局限”。
作者總結(jié)的巴菲特投資12條準(zhǔn)則，并非適合所有的對(duì)象，例如要求“具有持續(xù)性的運(yùn)營(yíng)歷史”、“高利潤(rùn)率”等，這些幾乎無法運(yùn)用于新興高科技類的投資，如果你想用巴菲特理念去炒買創(chuàng)業(yè)板，一定會(huì)大失所望。
盡信書不如無書，讀書 ，多讀、兼聽、多思考，信也不要迷信，并與實(shí)踐相結(jié)合，這才是人生閱讀的真意義。
二是什么成就了巴菲特奇跡？大概有以下這些因素：
1、超級(jí)聰明。
高IQ不足以讓人成為偉大的投資者，具有商業(yè)思維導(dǎo)向以及常識(shí)或街頭智慧才是最重要的。巴菲特具有剖析核心、直達(dá)結(jié)論能力。簡(jiǎn)而言之，他具有令人震撼的分析能力。
2、具有完整的理念體系。
“你不會(huì)被不相信的人欺騙，欺騙你的人一定是你相信的。”巴菲特只投資于那些他了解和喜歡的企業(yè)，著重于那些看似平淡無奇的領(lǐng)域，避開熱門公司，例如高科技。他可以忽略那些超出他投資理念之外的機(jī)會(huì)，而且即使是看著那些他曾錯(cuò)過的卻令其他人賺錢的機(jī)會(huì)，他也能夠心平氣和。
3、靈活變通。
適應(yīng)劇烈變化的環(huán)境是必須的，有時(shí)甚至可能發(fā)現(xiàn)更好的理念，關(guān)鍵在于如何去擁抱變化。巴菲特早期，他采用的是“深度價(jià)值”理論——以極低的價(jià)格買入那些被冷落的股票，然而后來，他改變了軌跡，開始著重于用合理的價(jià)格（而不是極低的價(jià)格）得到那些具有高品質(zhì)、有定價(jià)權(quán)和有杰出管理人的企業(yè)。
4、理性。
妨礙投資成功的很多障礙與人們的情緒有關(guān)。大多數(shù)人在股價(jià)上升時(shí)變得自信、興奮和貪婪，他們不是變現(xiàn)獲利，而是去追逐贏家，買入更多；在股價(jià)下跌時(shí)，他們變得郁悶、恐懼，他們不是買入，而是打折出售，爭(zhēng)相逃命。他們會(huì)以別人的行為來判斷自己的行為是否正確。
5、逆向思維、特立獨(dú)行。
一個(gè)逆向投資者更喜歡買那些失寵的東西，巴菲特便是如此。
我們無法預(yù)測(cè)未來的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、利率走向以及市場(chǎng)波動(dòng)。如果我們并不比他人更有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該怎么辦？可能，反周期操作會(huì)令你收獲巨大。巴菲特不止一次地展示了他的能力和勇氣——當(dāng)人們?nèi)狈π判臅r(shí)，在經(jīng)濟(jì)周期的底部進(jìn)行投資。
6、長(zhǎng)期的關(guān)注且不理會(huì)波動(dòng)。
巴菲特曾說他的“持有期限是永遠(yuǎn)”，他“寧愿要一個(gè)跌宕起伏的15%的回報(bào)率”，也不要一個(gè)四平八穩(wěn)的12%”。這讓他可以長(zhǎng)時(shí)期堅(jiān)持于那些偉大的投資機(jī)會(huì)、遞延稅費(fèi)、以復(fù)利方式增長(zhǎng)他的投資收益，而不是每年兌現(xiàn)收益，每年支付那些短期高昂的稅金。
7、勇于在最好的點(diǎn)子上下大注。
人們常說雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，在謹(jǐn)慎投資者眼里，多元化配置能降低個(gè)股大幅度損失的可能。但一個(gè)高度分散的投資組合，固然減輕了輸家的痛苦，相應(yīng)地也減少了贏家獲利的潛在可能。
巴菲特說：“我們所采取的策略，排除了所謂多元化的教條，很多權(quán)威人士會(huì)說我們這種策略比之傳統(tǒng)的方法更具有危險(xiǎn)，我們卻認(rèn)為，從了解公司運(yùn)營(yíng)和便利度方面看，集中投資的策略可以很好地降低它所附帶的風(fēng)險(xiǎn)。”
巴菲特知道偉大的投資機(jī)會(huì)不可多得，所以他時(shí)刻保持著高度警覺，機(jī)會(huì)一旦出現(xiàn)并迅速出擊。他關(guān)注于那些他所信任的人和公司，不會(huì)僅僅因?yàn)閯e人的持有而持有一些令人不安心的企業(yè)，他也拒絕僅僅為了減輕錯(cuò)誤影響而進(jìn)行的所謂“劣質(zhì)多元化”。
當(dāng)然，巴菲特?fù)碛泻芏嘟艹鐾顿Y者的共性：專注、自律、有目標(biāo)、工作勤奮、具有極強(qiáng)的數(shù)字感和邏輯性，他還熱衷于通過大量的閱讀和值得信賴的朋友圈搜集廣泛的信息。
偉大的投資者會(huì)謀定而后動(dòng)，一言以蔽之：他們敢于偉大！
三投資是一項(xiàng)五環(huán)相扣的系統(tǒng)工程，組成這個(gè)系統(tǒng)工程的五個(gè)環(huán)節(jié)是：好行業(yè)、好企業(yè)、好價(jià)格、長(zhǎng)期持有和適當(dāng)分散。
1、好行業(yè)。
好行業(yè)首先是自己能理解的行業(yè)；其他是產(chǎn)業(yè)吸引力高、穩(wěn)定性強(qiáng)的企業(yè)，比如有差異化而不是同質(zhì)化、資本性投資需求小、負(fù)債少而增長(zhǎng)穩(wěn)定。行業(yè)特點(diǎn)往往決定了投資回報(bào)。所以錢怕入錯(cuò)行。行業(yè)選擇排在第一位。
2、好企業(yè)。
好企業(yè)首先是指有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，即有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。這一點(diǎn)他有很多精辟的論述。在定量上，他還提出了好企業(yè)的盈利能力指標(biāo)，應(yīng)該在財(cái)務(wù)杠桿不太大和沒有重大資產(chǎn)變動(dòng)的情況下，凈資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期保持在15%以上。
3、好價(jià)格。
好企業(yè)加上好價(jià)格才是好股票。在這個(gè)環(huán)節(jié)巴菲特的代表性論述是“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”；代表性實(shí)踐是每次金融危機(jī)發(fā)生時(shí)或突發(fā)性利空事件發(fā)生時(shí)的大手筆買進(jìn)。
4、長(zhǎng)期持有。
在這個(gè)問題上，巴菲特的名言是：“如果你不想持有一直股票10年，那你就不要持有它一分鐘”，以及“我們喜歡持有的時(shí)間是永遠(yuǎn)”。
這里有兩個(gè)問題，一個(gè)是能力圈的問題，巴菲特說，“我不認(rèn)為包括我自身在內(nèi)有誰能成功地預(yù)測(cè)股市短期的波動(dòng)”，而大多數(shù)股民都高估了自己的認(rèn)知；另一個(gè)問題是這個(gè)策略也是建立在前三者，即好行業(yè)、好企業(yè)和好價(jià)格的基礎(chǔ)上，巴菲特說，“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是劣質(zhì)企業(yè)的敵人”。千萬不要以為什么行業(yè)、什么企業(yè)、什么價(jià)格都值得長(zhǎng)期持有。
5、適當(dāng)分散。
巴菲特強(qiáng)調(diào)集中投資，但他從來沒有在資產(chǎn)管理中只買一個(gè)行業(yè)或一只股票。其實(shí)他的集中投資和適當(dāng)分散是一個(gè)意思，指都不要過于激進(jìn)，畢竟過于集中就是孤注一擲了。
對(duì)這個(gè)環(huán)節(jié)的簡(jiǎn)單表述是，投資的風(fēng)險(xiǎn)有兩種，一種是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)包括無法預(yù)料和抵御的地震等自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。如果你的投資是好幾個(gè)行業(yè)的組合，從概率上來說，你的風(fēng)險(xiǎn)就下降了一半，只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)了。后面的問題只是組合的數(shù)量要合適，不要太過分散，而且要哥哥優(yōu)秀，像一支全攻全守的足球隊(duì)那樣是最佳選擇。
另外，從邏輯上講，這個(gè)環(huán)節(jié)顯然也是建立在前面四個(gè)環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)之上，否則集中投資的風(fēng)險(xiǎn)更大。
四巴菲特的投資思想進(jìn)化包括三重境界：
第一重：聰明投資的境界。主要表現(xiàn)在：
1、符合價(jià)值投資的三大基本原則，是一名純粹的價(jià)值投資者，完全棄投機(jī)化的進(jìn)程；
2、聰明地利用市場(chǎng)先生的錯(cuò)誤，用極低的價(jià)格買到便宜貨，價(jià)值回歸以賺取差價(jià)；
3、聰明地利用相關(guān)證券確定的價(jià)格背離，進(jìn)行套利、對(duì)沖、調(diào)換；
4、聰明地利用股價(jià)的嚴(yán)重低估和長(zhǎng)期低迷控制企業(yè)，影響其經(jīng)營(yíng)管理決策。
第二重：精明投資的境界。主要表現(xiàn)在：
1、注重企業(yè)品質(zhì)；
2、立足分享高品質(zhì)企業(yè)的商業(yè)模式；
3、同時(shí)多策略、精明地捕捉市場(chǎng)錯(cuò)誤帶來的極低估和套利等機(jī)會(huì)。
第三重：高明投資的境界。主要表現(xiàn)在：
1、自知之明，投資方式和性格偏好和生活方式高度吻合；
2、無為而治，不戰(zhàn)而勝，戰(zhàn)之大勝：立足分享偉大企業(yè)的商業(yè)模式，讓錢為你工作，管道的思維，無為而無不為；
3、靈活適應(yīng)，投資方式與商業(yè)模式完美融合。巴菲特和李嘉誠殊途同歸，晚年都投資消耗大量資本、回報(bào)合理、確定的非管制公用事業(yè)，就是因?yàn)殪`活適應(yīng)其規(guī)模巨大、浮存金較多的實(shí)際情況；
4、持續(xù)進(jìn)化，能力圈持續(xù)擴(kuò)大，思想更加開放，技術(shù)更加全面；
5、極高的商業(yè)洞察力，對(duì)商業(yè)模式有極高的領(lǐng)悟能力和風(fēng)險(xiǎn)嗅覺。
如何做一個(gè)高明的投資者：
第一，要正確區(qū)分投資和投機(jī)。當(dāng)初巴菲特讀了《聰明的投資者》，放棄了技術(shù)分析投機(jī)之路，選擇了價(jià)值投資。
第二，了解自己的天性。正如芒格在談到如何成為偉大投資者時(shí)指出的：“每個(gè)人都必須在考慮自己的邊際效用和心理承受能力后，才能加入游戲。你必須將自己的天性和天分融入自己的投資策略中。”
第三，持續(xù)學(xué)習(xí)。像巴菲特、芒格那樣，成為一臺(tái)持續(xù)學(xué)習(xí)的機(jī)器。芒格說過：“如果你不學(xué)習(xí)，這個(gè)世界將從你身邊呼嘯而去！”
第四，持續(xù)實(shí)踐。要在持續(xù)學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上持續(xù)實(shí)踐，最終形成自己的投資風(fēng)格。
第五，持續(xù)專注。正如巴菲特所言：“高強(qiáng)度的工作是卓越的代價(jià)，要變富，要成為行業(yè)里面的第一名，必須持續(xù)專注才能完成。”
第六，特別強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)入巴菲特投資進(jìn)化的三種境界，必須先成為一個(gè)純粹的投資者。芒格說過，所有智慧的投資都是價(jià)值投資。投資是經(jīng)過分析，可以承諾本金安全并提供滿意回報(bào)的行為。不能滿足這些要求的就是投機(jī)。
五巴菲特投資方法的12準(zhǔn)則：
1、企業(yè)準(zhǔn)則：
1）企業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂？
2）企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)歷史？
3）企業(yè)是否有良好的長(zhǎng)期愿景？
2、管理準(zhǔn)則：
1）管理層是否理性？
2）管理層對(duì)股東是否坦誠？
3）管理層能否抗拒慣性驅(qū)使？
3、財(cái)務(wù)準(zhǔn)則：
1）重視凈資產(chǎn)收益率，而不是每股盈利。
2）計(jì)算真正的“股東盈余”。
3）尋找具有高利潤(rùn)率的企業(yè)。
4）每一美元的留存利潤(rùn)，至少能創(chuàng)造一美元的市值。
4、市場(chǎng)準(zhǔn)則：
1）必須確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
2）相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，能否以折扣價(jià)格購買到？
本書列舉了9個(gè)普通股投資的案例，包括華盛頓郵報(bào)、蓋可保險(xiǎn)、大都會(huì)、可口可樂、通用動(dòng)力、富國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、IBM、亨氏，以上面這12條準(zhǔn)則對(duì)這些公司進(jìn)行分析，如果感興趣，可以到書上看案例的具體內(nèi)容。
寫在后面：
看完本書，有兩點(diǎn)我體會(huì)較深：
1、“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。
去年前年，樓市低迷，房?jī)r(jià)走低，出售的房子長(zhǎng)期閑置，沒有人愿意買房；而今年的樓市火熱，房?jī)r(jià)大幅高漲，然而出手的人還是很多。以我們居住過的一套兩房為例，前兩年業(yè)主放賣120萬，賣了兩年都沒能出手，她急著要賣，說是價(jià)格可以談，然而還是沒有人愿意接盤。今年樓市突然火爆了，她在五一的時(shí)候以130萬的價(jià)格喜滋滋地把房子賣了出去。可是，令她心疼的是，到國(guó)慶的時(shí)候她的那套房子已經(jīng)漲到170萬了。
才幾個(gè)月的時(shí)間，市場(chǎng)發(fā)生了極大的變化，所有人都變得很貪婪，大家買漲不買跌，在房?jī)r(jià)一片高漲時(shí)買在了高位。賺得盆滿缽滿的是那些在別人瘋狂時(shí)恐懼，把房子拋售出去的投資者。
2、要有耐心。
在市場(chǎng)一片高漲時(shí)，如果你沒有耐心，那你很可能就像我們那個(gè)業(yè)主一樣，在市場(chǎng)剛開始上升時(shí)就急吼吼把房子賣出去，而不是耐心等待一段時(shí)間。個(gè)人覺得樓房會(huì)突然間瘋漲，卻不會(huì)陡然下降，她大可以等到樓市開始降溫時(shí)再賣，比如說現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，她的房子已經(jīng)值170萬了，這個(gè)點(diǎn)要買房的人仍然很多。
回到本書，《巴菲特之道》是投資界的經(jīng)典書籍，思想很值得借鑒，值得多讀幾遍。
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