虧損才是最好的投資者教育的求職指導

　　關于超募資金和老股東退出以及由公司主動暫緩發行，我有以下幾個觀點：

　　第一，超募資金帶來的創富效應是鼓勵創業的重要舉措，當前之中國缺少的不是資金，而是企業家精神，比如優秀的畢業生都向往從事光鮮的金融行業，少有愿意吃苦做點實業的，本來能堅持十年創業的都是值得贊許的，如果資本市場不能夠給這些企業家以資本溢價，那么創業的人會越來越少，未來“實業空心化”的趨勢或許會逐漸出現，這對于中國來說，顯然不是好事。歷史上創業板的超募資金顯然帶來了許多的行業整合，這是政府所愿意看到的。很多小企業稅收可能存在漏洞，但是如果被上市公司并購后，上市公司的稅收都很規范，總體來說，從政府一盤大棋來看，是良性的發展，創業板公司在2013年進行了很多的新產業并購，從側面上增加了稅收，實為雙贏。

　　第二，從目前的限制超募資金的制度安排下，機構都心知肚明，拼命報高價，反正自己又不是高價拿，公司多圈到錢自然可以彌補，但避免公募機構報價的道德風險，是紙上談兵。道德風險在全球的金融市場都廣泛長期存在。抬桿詢價者自己又不是最高價拿，損失有限，但公司卻圈了大錢，自然會彌補其損失，買單的永遠是二級市場股民。所以，投行合理的利用規則，是資金天性的驅使，投機無罪，應該查的是內幕交易和其中的勾兌，證監會啟動新股發行定價過程抽查應該目的明確。

　　第三，虧損才是最好的投資者教育，2006～2008年本人在港股市場融資打新股曾經大賺，比如阿里巴巴，當時券商給我1比9的融資，而且我所有參與打新股的戶頭都中簽，杠桿的魅力讓我覺得炒正股完全是低收益，融資打新股簡直是暴利，但隨后2008年巨虧的經歷讓我懂得了新股的風險，沒有這段經歷，其他空口的說教都顯得蒼白乏力。

　　拜市場為師，尊重市場，監管者做好守夜人，制定好規則，嚴懲勾兌的投行，制止資金的貪婪和暴利，否則市場將失去活力。

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