上市公司投資收益分析

　　分析財務報表所使用的比率以及同一比率的解釋和評價，因使用者的著眼點、目標和用途不同而異。例如一家銀行關心的是該企業的資產流動性比率。而長期債權人和企業投資者則著眼于企業的獲利能力和經營效率。投資者的目的，在于考慮企業的獲利能力和經營趨勢，以便取得理想的報酬；至于企業管理者則關心財務分析的一切方面，既要保證企業具有償還長、短期債務的能力，又要替投資者贏得盡可能多的利潤。

　　比率分析可以從以下幾個標準比較后得出結論：公司過去的最好水平、公司今年的計劃預測水平、同行業的先進水平或平均水平。分析涉及到企業管理的各個方面，指標也特別多，大致可分為以下五大類：償債能力分析、資本結構分析、經營效率分析、盈利能力分析和投資收益分析。

　　財務比率分析需要綜合考慮許多因素，下面是在財務比率分析中應注意的幾個問題：

　　（一）財務報表數據的準確性、真實性與可靠性

　　財務報表是按會計準則編制的，它們合乎規范，但不一定反映該公司的客觀實際。例如：

　　1.報表數據未按通貨膨脹或物價水平進行調整；

　　2.非流動資產的余額，是按歷史成本減折舊或攤銷計算的，不代表現行成本或變現價值；

　　3.有許多項目，如科研開發支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發生時已列作了當期費用；

　　4.有些數據基本上是估計的，如無形資產攤銷和開辦費攤銷，但估計未必正確；

　　5.發生了非常的或偶然的事項，如財產盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。

　　（二）根據不斷變化的經濟環境和經營條件進行適當的調整

　　公司的經濟環境和經營條件發生變化后，原有的財務數據與新情況下的財務數據就不再具有直接可比性，因為財務數據反映的基礎發生了變化。比如某公司由批發銷售為主轉為以零售為主的經營方式，其應收帳款數額會大幅下降，應收帳款周轉率加快，但這并不意味著公司應收帳款的管理發生了突破性的改變。如果忽略經濟環境和經營條件的變化，就會得出錯誤的判斷。

　　（三）進行具體現實的分析

　　財務報表的數據只是粗略的數字，要想得出客觀恰當的結論，還應對財務報表數據進行細化分析。比如兩個公司的財務數據完全相同，其中一個的應收帳款帳齡均為1年以內，另一個的應收帳款帳齡有50%以上超過2年，顯然后者的應收帳款管理水平較差，發生壞帳的可能性更大，其流動比率的可信度低于前者。因此，要準確地把握公司財務狀況，還要透過現象看本質，對報表數據背后反映的情況進行具體現實的分析。

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