負利率時代 投資者如何理財

投資者應(yīng)逆市場而行，目前股市已經(jīng)釋放了大部分風險，風險承受能力較高的投資者可重新考慮購買股票型基金，如2到3年的長期股票型基金的配置。

股市波動太大，債市絕對收益率這么低，P2P不規(guī)范，大多數(shù)二三四線城市房產(chǎn)不敢碰，而一線城市房價收入比太高、租售比太低似乎也不靠譜，您說錢該放哪呢?這是民生證券研究院執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友在一份最新研報中的發(fā)問，對此他自問自答：“我只能說，歡迎步入資產(chǎn)配置荒時代�！�

8月CPI數(shù)據(jù)公布，實際利率走向負數(shù)，負利率時代已經(jīng)來臨，理財更困難已經(jīng)成為投資者的共識。

“銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率越來越低，我女兒折騰的什么寶寶產(chǎn)品收益也下滑得厲害，都不知道該投資什么了�！鄙虾Ｊ忻窳痔m(化名)告訴記者。

雖然理財更為困難，但理財分析師指出，負利率時代投資者更需要理財，可以適當減少存款，進行更多元化的投資理財，使資金進行增值。

負利率來了

國家統(tǒng)計局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2015年8月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.0%，而目前一年期存款的基準利率僅為 1.75%，也就是說，實質(zhì)利率即名義利率減去通貨膨脹率(1.75%-2%=-0.25%)為負，負利率時代已經(jīng)來臨。

這時投資者的銀行存款隨著時間的推移，購買力逐漸降低，財富縮水。 如1萬元存銀行，一年后本息收入是10175元，物價若維持8月份2%的上漲水平，那么現(xiàn)在1萬元可以買到的商品一年后就需要10200元，因此投資者凈虧25元。

市場人士指出，這種情況可能還會惡化，一年期的存款利率可能還會下降，國內(nèi)通貨膨脹率或CPI還有可能上升。

在負利率的條件下，投資者更有必要通過各種其他理財渠道對資產(chǎn)進行保值和增值。

但遺憾的是，在資金較為寬松的背景下，銀行存款、國債、大額存單、互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸等各類理財產(chǎn)品收益都在下滑，整個市場高收益產(chǎn)品難覓。

“寶寶”們滑坡

80后投資者金鈺(化名)習慣把一部分流動資金放在余額寶中，“6月，余額寶的7日年化收益率跌破4%，‘十一’長假期間一度跌破3%關(guān)口，最低觸及2.95%，很難想象一年前余額寶曾創(chuàng)下近7%的年化收益率，高收益已經(jīng)一去不復(fù)返�！�

不僅僅余額寶如此，寶寶類貨幣基金產(chǎn)品都遭遇了收益下滑。

數(shù)據(jù)顯示，10月13日，在可統(tǒng)計業(yè)績的438只貨幣基金中，有247只貨幣基金收益率未能超過3%。貨幣基金的平均7日年化收益率也再度走低，降至3%左右。

雖有零星貨幣基金出現(xiàn)高收益，但市場人士指出，這些產(chǎn)品可能是通過短期杠桿實現(xiàn)的高收益，或者發(fā)生了一場申贖回行為，收益不會持久停留在高位。

寶寶類產(chǎn)品收益下降的直接原因自然是貨幣寬松政策的不斷加深，

去年11月以來，1年期定期存款利率已從3.0%下調(diào)至1.75%，基準利率下調(diào)必然影響銀行間貨幣市場、票據(jù)市場等收益。除此之外，6月股市出現(xiàn)深幅調(diào)整后，貨幣基金配資需求增長，基金業(yè)協(xié)會8月數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金管理規(guī)模已上升至3.47萬億元，增速驚人，這也變相提升了這類產(chǎn)品取得更高收益的難度。

“雖然收益大幅下跌，但寶寶類產(chǎn)品年化收益還能跑贏CPI，再加上這些產(chǎn)品流動性強，轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出非常便捷，我依然還是會配置一部分�！苯疴曊f。

銀、信受沖擊

“負利率”效應(yīng)不僅僅影響貨幣基金，銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品也都受到了影響。

據(jù)普益財富統(tǒng)計顯示，9月發(fā)行的6255款銀行理財產(chǎn)品平均收益率為4.65%，大大低于6月的5.07%，收益沖擊最大的是固定收益類投資品種。此外，9月有154款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率在6.00%及以上，占比達2.46%。但在6月，5942款銀行理財產(chǎn)品中，有387款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率在 6.00%及以上，占比達6.51%。

值得注意的是，高收益類銀行理財產(chǎn)品大部分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品具有一定風險，最終能否獲得最高收益就要看投資者對市場的判斷是否準確。

理財分析師建議偏保守的投資者依舊可以選擇較高收益的中長期產(chǎn)品進行購買，對于能夠承受一些風險的投資者可以選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，但投資者需選擇比較了解的標的掛鉤品種和市場，并看清產(chǎn)品的收益區(qū)間、觸發(fā)條件、提前終止條款以及如何計息和收費。

信托產(chǎn)品也受到了類似影響，根據(jù)格上理財統(tǒng)計，2015年9月，共49家信托公司參與發(fā)行，成立217只固定收益類集合信托產(chǎn)品，納入統(tǒng)計的184只產(chǎn)品總規(guī)模為385.38億元。產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比減少2.25%，同比減少40.22%;產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比減少15.05%，同比增長1.38%。從產(chǎn)品收益水平來看，發(fā)行的產(chǎn)品存續(xù)期從1年到5年不等，預(yù)期年化收益率從6.7%到10%不等，整體平均收益率為8.48%，較上月的8.78%有所下降。

用益信托分析師帥國讓在接據(jù)記者采訪時表示：“受寬松貨幣政策影響，整個社會融資成本有所下降，使得固定收益類信托產(chǎn)品的收益亦出現(xiàn)一定幅度的下滑，但相較銀行理財產(chǎn)品，固定收益類信托產(chǎn)品仍具有一定優(yōu)勢。”

由于部分地區(qū)房地產(chǎn)市場回暖，不少投資者將目光聚焦在地產(chǎn)信托上。但帥國讓提醒投資者：“雖然部分區(qū)域地產(chǎn)市場有所回暖，但宏觀經(jīng)濟仍處于調(diào)整中，房地產(chǎn)市場去庫存壓力依舊較大，建議投資者有選擇性地選擇地產(chǎn)項目，重點關(guān)注一線城市、融資方背景實力強、抵質(zhì)押物易變現(xiàn)的項目。此外更推薦政信合作類信托產(chǎn)品和消費類信托產(chǎn)品。”

網(wǎng)貸有優(yōu)勢

“比較了大部分理財產(chǎn)品，我依然認為，P2P理財產(chǎn)品收益率更有優(yōu)勢。”金鈺說。

9月，銀率網(wǎng)重點監(jiān)測的84家P2P理財平臺共發(fā)布新標37.5萬個，成交量222.9億元，總投資人數(shù)為1066.8萬人，平均借款周期為190.1天。雖然P2P理財產(chǎn)品年華收益率已連續(xù)幾個月呈下降趨勢，但9月平均年化收益率依然達到了11.48%。

從平均借款利率來看，利率“8%至12%”占比最高為44.4%，利率“小于8%”的占比為26.0%，這兩個利率區(qū)間占了六成以上的市場份額。利率“大于等于20%”的占比僅為1.1%，比8月有較大幅度下降。

“高息平臺、高息項目的減少說明P2P理財市場正逐步走向合理、規(guī)范發(fā)展�！苯疴曊J為。

不過，對于網(wǎng)貸理財新手來說，金鈺告誡：“網(wǎng)貸平臺投資需要投資者選擇可靠的平臺�！�

據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2015年9月，全國新增問題平臺56家。截至2015年9月底，全國問題平臺數(shù)累積已達1115家。2015年1至9月份，全國新增問題平臺數(shù)共726家，是2014年全年的2.4倍，也遠超2015年以前的總和。

“收益率不是畸高的，運營時間長沒有風險事件的以及有銀行、集團企業(yè)背景的平臺可以優(yōu)先考慮。”金鈺建議，“另外，投資者應(yīng)該在多個項目多個平臺上分散投資。”

而除了網(wǎng)貸理財產(chǎn)品外，也有理財分析師指出，投資者應(yīng)逆市場而行，目前股市已經(jīng)釋放了大部分風險，風險能力承受較高的投資者可重新考慮購買股票型基金，如2到3年的長期股票型基金的配置。

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