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證券組合管理步驟
組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足，投資分析：證券組合管理的基本步驟。具體而言，就是使投資者在獲得一定收益水平的同時，承擔(dān)最低的風(fēng)險，或在投資者可接受的風(fēng)險水平之內(nèi)，使其獲得最大的收益。不言而喻，實(shí)現(xiàn)這種目標(biāo)有賴于有效和科學(xué)的組合管理內(nèi)部控制。從控制過程來看，證券組合管理通常包括以下幾個基本步驟：
1．確定證券投資政策。證券投資政策是投資者為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)應(yīng)遵循的基本方針和基本準(zhǔn)則，包括確定投資目標(biāo)、投資規(guī)模和投資對象三方面的內(nèi)容以及應(yīng)采取的投資策略和措施等。投資目標(biāo)是指投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險的前提下，期望獲得的投資收益率。由于證券投資屬于風(fēng)險投資，而且風(fēng)險和收益之間呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，所以，證券組合管理者如果把只能賺錢不能賠錢定為證券投資的目標(biāo)，是不合適和不客觀的。客觀和合適的投資目標(biāo)應(yīng)該是在盈利的同時也承認(rèn)可能發(fā)生的虧損。因此，投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險和收益兩項(xiàng)內(nèi)容。投資規(guī)模是指用于證券投資的資金數(shù)量。投資對象是指證券組合管理者準(zhǔn)備投資的證券品種，它是根據(jù)投資目標(biāo)而確定的。確定證券投資政策是證券組合管理的第一步，它反映了證券組合管理者的投資風(fēng)格，并最終反映在投資組合中所包含的金融資產(chǎn)類型特征上。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導(dǎo)
2。進(jìn)行證券投資分析。證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行的考察分析。這種考察分析的一個目的是明確這些證券的價格形成機(jī)制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機(jī)制；另一個目的是發(fā)現(xiàn)那些價格偏離價值的證券。
3．組建證券投資組合。組建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。在構(gòu)建證券投資組合時，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機(jī)選擇和多元化三個問題，證券從業(yè)資格考試《投資分析：證券組合管理的基本步驟》。個別證券選擇主要是預(yù)測個別證券的價格走勢及其波動情況；投資時機(jī)選擇涉及到預(yù)測和比較各種不同類型證券的價格走勢和波動情況（例如，預(yù)測普通股相對于公司債券等固定收益證券的價格波動）；多元化則是指在一定的現(xiàn)實(shí)條件下，組建一個在一定收益條件下風(fēng)險最小的投資組合。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導(dǎo)
4．投資組合的修正。投資組合的修正作為證券組合管理的第四步，實(shí)際上是定期重溫前三步的過程。隨著時間的推移，過去構(gòu)建的證券組合對投資者來說，可能已經(jīng)不再是最優(yōu)組合了，這可能是因?yàn)橥顿Y者改變了對風(fēng)險和回報的態(tài)度，或者是其預(yù)測發(fā)生了變化。作為這種變化的一種反映，投資者可能會對現(xiàn)有的組合進(jìn)行必要的調(diào)整，以確定一個新的最佳組合。然而，進(jìn)行任何調(diào)整都將支付交易成本，因此，投資者應(yīng)該對證券組合在某種范圍內(nèi)進(jìn)行個別調(diào)整，使得在剔除交易成本后，在總體上能夠最大限度地改善現(xiàn)有證券組合的風(fēng)險回報特性。
5．投資組合業(yè)績評估。證券組合管理的第五步是通過定期對投資組合進(jìn)行業(yè)績評估，來評價投資的表現(xiàn)。業(yè)績評估不僅是證券組合管理過程的最后一個階段，同時也可以看成是一個連續(xù)操作過程的組成部分。說得更具體一點(diǎn)，可以把它看成證券組合管理過程中的一種反饋與控制機(jī)制。由于投資者在投資過程中獲得收益的同時，還將承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，獲得較高收益可能是建立在承擔(dān)較高風(fēng)險的基礎(chǔ)之上，因此，在對證券投資組合業(yè)績進(jìn)行評估時，不能僅僅比較投資活動所獲得的收益，而應(yīng)該綜合衡量投資收益和所承擔(dān)的風(fēng)險情況。
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