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普通投資者參與公司債投資的方式
超日債違約令公司債信譽(yù)蒙上了一層陰影，但公司債仍不失為一種穩(wěn)健的投資渠道。公司債投資門檻低，千元就可進(jìn)行投資;收益較穩(wěn)定，年化收益率從4%-9%不等。普通投資者如何參與公司債投資呢?本期周刊將為您一一道來。
目前國內(nèi)僅上市公司能發(fā)公司債
按照債券發(fā)行主體的不同，可以分為國債、金融債、企業(yè)債、公司債等等。在我國，存在銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)兩大債券市場(chǎng)，前者只有機(jī)構(gòu)投資者可以參與，個(gè)人投資者只能在上海和深圳兩大證券交易所購買上市債券，包括國債、企業(yè)債和公司債。
按照規(guī)定，公司債券發(fā)行必須通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，發(fā)行企業(yè)包括股份有限公司和有限責(zé)任公司，但在試點(diǎn)期間，公司范圍僅限于滬深證券交易所上市的公司以及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。
不過，公司債的發(fā)行主體范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在去年11月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，已啟動(dòng)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的修訂工作，擬進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行主體范圍、簡化公開發(fā)行審核流程，建立健全非公開發(fā)行機(jī)制，著力推進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)。
公司債的發(fā)行也需要一定的門檻，根據(jù)2007年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》顯示，發(fā)行公司債需要一定的門檻，經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。
公司債投資門檻千元
公司債的投資門檻與基金一致，大致在千元左右就能投資公司債。券商的債券部人士向北京商報(bào)記者表示，債券交易單位是上交所1手(相當(dāng)于10張)，深交所10張，公司債的一張票面價(jià)值大致為100元，但是如果公司債已經(jīng)在滬深交易所進(jìn)行了交易，有些債券的票面價(jià)值可能會(huì)高于100元，有些也會(huì)低于100元。
公司債目前只能在滬深交易所上市交易，且必須在9時(shí)30分-11時(shí)30分、13時(shí)-15時(shí)的連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間才能購買。投資者可在證券公司開設(shè)賬戶，像購買股票一樣購買公司債。
公司債的收益來源主要有兩種，除了可以在固定的時(shí)間獲得利息和本金，還可以通過滬深交易所市場(chǎng)逢高賣出，通過低買高賣來鎖定收益。
上述券商人士表示，買債券與買股票不同，債券投資主要是還本付息，投資者要的只是利息部分和最終本金部分，在交易所顯現(xiàn)的價(jià)格只是對(duì)票面利率的一種修正。
事實(shí)上，公司債和股票都是上市公司的融資工具，只是性質(zhì)略有不同，前者是債權(quán)融資工具，后者是股權(quán)融資工具。但在公司破產(chǎn)清算后，債權(quán)人的資產(chǎn)清償會(huì)優(yōu)于股東的資產(chǎn)清償，而一般風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者會(huì)選擇公司債，而非股票。
值得注意的是，由于門檻低、收益高，投資公司債的個(gè)人投資者越來越多。國泰君安債券研究員楊坤表示，現(xiàn)在的交易所債券投資者群體與此前已有所不同。2010年以前交易所債券以機(jī)構(gòu)為主，而2013年以后，中小投資者較多，市場(chǎng)有效性更強(qiáng)。
如何挑選公司債
相比股票等其他產(chǎn)品，債券的風(fēng)險(xiǎn)的確較小，但并非零風(fēng)險(xiǎn)。特別是公司債，發(fā)行主體不同、信用資質(zhì)不同，他們所發(fā)行的債券也可以說是“良莠不齊”，并不能保本無憂。
“11超日債”作為國內(nèi)第一例公募基金違約的案例，讓不少投資者對(duì)于公司債更為謹(jǐn)慎。也有“11超日債”的債民認(rèn)為，如果投資債券的風(fēng)險(xiǎn)比股票還大，而且可能導(dǎo)致血本無歸，那肯定不會(huì)投資債券。
不過，挑選公司債也需要一定的技巧。首先，挑選公司債需要選好行業(yè)。此前的“11超日債”、“11天威債”以及被列為下一個(gè)“11超日債”名單的“11華銳01”、“11華銳02”等債券的發(fā)行公司均涉及光伏行業(yè)。
楊坤表示，未來企業(yè)的盈利能力和償債能力會(huì)愈發(fā)分化，鋼鐵、有色、水泥、電解鋁、平板玻璃、化工、船舶、采掘等產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券要回避，低信用評(píng)級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)增加，也要回避，可選擇中高評(píng)級(jí)信用債。
除此之外，如果投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好低，盡量選擇有擔(dān)保的債券，不過收益也會(huì)相比無擔(dān)保債券低很多。
由于公司債券為有擔(dān)保和無擔(dān)保，有擔(dān)保債券由擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，在發(fā)行公司無法還本付息時(shí)，擔(dān)保公司無條件承擔(dān)還本付息的責(zé)任，不過有擔(dān)保的債券收益會(huì)比無擔(dān)保債券收益低。比如，之前暫停上市的“11天威債”票面利率才5.75%，而“11超日債” 票面利率就達(dá)8.98%，兩只債券的期限同為“5+2”年。這兩只債券收益相差這么多的主要原因在于前者有擔(dān)保方，而后者卻沒有。值得注意的是，“11天威債”擔(dān)保方為天威集團(tuán)，而天威集團(tuán)的實(shí)際控制人為大型央企兵裝集團(tuán)。因?yàn)橛醒肫髞矶档祝M管“11天威債”被暫停上市，債權(quán)人也并不擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)像“11超日債”的違約情況。
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