投資中止損的作用

　　鱷魚與壁虎的故事

　　獵物越掙扎，鱷魚的收獲就越多.如果一只鱷魚咬住你的腳；它咬著你的腳，并等待你掙扎.如果你用手試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴一張一合，便同時咬住你的腳與手.你愈掙扎，便陷得愈深.

　　所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務必記住： 你唯一的機會便是犧牲一只腳.若以交易語言來表達，那就是：當你知道自己犯錯時，立即止損出場，不可再找借口、期待、禱告或采取其他任何動作，趕緊離場.

　　記住，當你犯錯時，趕緊認賠出場！

　　鱷魚生存至今，是因為它強大的殺戮能力；壁虎又有什么生存絕招呢？

　　擺脫危局的能力.

　　當天敵攻擊壁虎時，它毫不猶豫地斷掉自己的尾巴.蹦來跳去的尾巴吸引了對手的注意力，壁虎趁機逃脫.不多久，新尾巴又長出來了.用交易語言來說，那就是：止損是為了避免更大的損失.止損之后，你要爭取下一次的機會.

　　在你做每一筆交易之前，你必須先設好一個價位，在這個價位上你必須認輸離場.這個價位就是你的止損.它是一種防御工具.

　　止損的意義

　　我們在從事交易之前，先要了解風險，也就是你能承受的最大的虧損額度.這樣，你就清楚在達到盈利目標之前，能冒多大風險了.

　　新手希望“必須正確”.他們不想放棄虧損的交易，幻想著全身而退.然而，價格往往一去不返，虧損持續(xù)增大.

　　對于專業(yè)的交易者來說，他們會迅速擺脫虧損的交易，一旦市場與判斷不符，他們會迅速認賠，并控制情緒，繼續(xù)玩下一場交易.

　　一、止損是保險單.

　　不要把止損想象成從你身上“割肉”.止損是為保護本金安全而向市場支付的保險費.這就好像你買了一輛車，你首先要去辦理保險，而且每年要繳納保險金，如果你一年交5，000元保費，而你卻免除了車輛、車禍等憂患，你會不會后悔？你是不是認為你遭受了損失？

　　損失永遠是交易生活的一部分，只是成功的交易者懂得怎樣控制損失，將其限制在能容忍的范圍內(nèi)，而失敗的交易者則放任損失惡化，加大，直到損失開始控制他.就像一頭倔強的毛驢，損失需要明智交易者的“控制”.

　　每一筆損失都像是腫瘤在你的身體內(nèi)擴展，甚至摧毀你的交易生涯.交易者必須在腫瘤露出它丑惡的頭的時候，迅速除掉它.想成功，任何疾病都必須即時治療，甚至提前預防它.

　　無論是設置止損單，還是心理止損，你預先設定了止損位，就可以讓緊繃的心理放松一些.設定止損，就好像買了保險一樣，你知道損失的底線——最大的損失是多少.

　　實際進場之前，就已經(jīng)知道最糟的出場位置，這讓你得以控制風險——評估交易的風險/收益比，判斷成功率.如果沒有預先設定止損，即使是心理止損也可以，否則可能會招致麻煩.不過，多數(shù)交易者都沒有足夠的紀律執(zhí)行心理止損.所以，除非你有足夠的自律，否則還是下止損單.

　　二、止損不是“免死金牌”.

　　并不是有了止損就可以高枕無憂.就像汽車上防范車禍的保險帶一樣，止損充其量“只是”完整交易策略的一部份.雖然有止損，仍必需謹慎進場，否則可能面臨“不斷止損”的囧境.

　　交易者付出止損的錢，是為了防止更大的損失.如果止損不當，反而損失了更多的錢，這就不是健康的止損.

　　散戶不止損的心態(tài)全解

　　在這幾年的投資過程中，筆者除了在研究股票時明白了很多不同行業(yè)的行情之外，還遇到了不同類型的投資者.筆者曾經(jīng)寫過自己是屬于追漲殺跌型投資者.在長時間這種操作下，筆者亦養(yǎng)成了一種心理習慣，就是每次當買入了一只股票后，如果那股票之后的走勢變得十分弱，筆者的心態(tài)都會有點不安，總是想把弱勢的股票清除掉.即使那股票在研究時是認為有價值的，也會不自覺出現(xiàn)這種心態(tài).相反，如果買了一只股票后，它股價不斷上漲，筆者會持有得十分安心.而有另一類投資者是跟我剛好相反的，他們就是買了一只股票后，如果那股票股價升了，就會感到非常不安.掉過來，如果那只股票買后是馬上跌的話，雖然他們嘴上說好慘，輸了錢，但是其實心里卻異常平穩(wěn)，沒有之前所說股價升了的那種不安感.為什么這些投資者會有這種心態(tài)呢？經(jīng)過了一輪觀察及研究后，我得出的結(jié)論是基于兩種錯誤的投資心理原因，一是股價一升，他們就馬上想獲利，二是股價跌了，他們沒有止損的打算. 股價升，賬面上賺了，這些投資者會馬上想到要不要獲利了結(jié).曾經(jīng)聽說一句話：做決定這個行為本質(zhì)就是痛苦的，原因在于要取舍.而股價升帶來的不安感是來自投資者掙扎于如果現(xiàn)在沽出了股價再升怎么辦，以及如果現(xiàn)在不沽股票之后跌回來怎么辦之間.這個就是為什么股票升了，這批投資者反而有不安的感覺.相反，如果股價跌了，因為這些投資者沒有止蝕的打算，他們根本不用作出任何決定，唯一的選擇就是持有不放.沒有要做決定的掙扎，心靈上自然沒有任何不安.這就是所謂的“輸錢，但是持有得很安心”.

　　當然，不是所有這個類型的投資者都是基于這兩種錯誤的投資心態(tài).有一些是因為他們深明公司本身的價值，所以當股價跌得比真正價值多時，他就買得越放心，持有得越安心.股神巴菲特就是最好例子.

　　3種最有效的止損方法

　　1、定額止損法

　　這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉.它一般適用于兩類投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風險較大市場（如期貨市場）中的投資者.定額止損的強制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷.

　　止損比例的設定是定額止損的關(guān)鍵.定額止損的比例由兩個數(shù)據(jù)構(gòu)成：一是投資者能夠承受的最大虧損.這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟承受能力等不同而不同.同時也與投資者的盈利預期有關(guān).二是交易品種的隨機波動.這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動.定額止損比例的設定是在這兩個數(shù)據(jù)里尋找一個平衡點.這是一個動態(tài)的過程，投資者應根據(jù)經(jīng)驗來設定這個比例.一旦止損比例設定，投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局.

　　2、技術(shù)止損法

　　較為復雜一些的是技術(shù)止損法.它是將止損設置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場的隨機波動之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大.這一方法要求投資者有較強的技術(shù)分析能力和自制力.技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式.一般而言，運用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈.例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢的結(jié)束再平倉，并將止損位設在相對可靠的平均移動線附近.就滬市而言，大盤指數(shù)上行時，5天均線可維持短線趨勢，20天或30天均線將維持中長線的趨勢.一旦上升行情開始后，可在5天均線處介入而將止損設在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤.在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯行情，在20天均線附近止損，虧損也不會太大.

　　再如，市場進入盤整階段（盤局）后，通常出現(xiàn)箱形或收斂三角形態(tài)，價格與中期均線（一般為10-20天線）的乖離率逐漸縮小.此時投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設在盤局的最大乖離率處.這樣可以低進高出，獲取差價.一旦價格對中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經(jīng)結(jié)束.此時價格若轉(zhuǎn)入跌勢，投資者應果斷離場.盤局是相對單邊市而言的.盤局初期，市場人心不穩(wěn)，震蕩較大，交易者可以大膽介入.盤局后期則應將止損范圍適當縮小，提高保險系數(shù).

　　3、無條件止損法

　　不計成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損.當市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力，擇機再戰(zhàn).基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的.基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局.

　　綜上所述，止損是控制風險的必要手段，如何用好止損工具，投資者應各有風格.在交易中，投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的.在高價圈多用止損，在低價圈少用或不用，在中價圈應視市場運動趨勢而定.順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門.

　　明確止盈點止損點

　　投資行業(yè)中有一句俗話：會買的是徒弟，會賣的才是師傅.在一個受無數(shù)變量左右、短線根本不可能找到確定規(guī)律的市場中，投資者自己確立一個盈虧的目標就顯得極為重要，這也就是通常所說的“止損”和“止盈”的概念.

　　對于止損，巴菲特的名言廣為流傳：投資法則一，盡量避免風險，保住本金；第二，盡量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條.保住本金，也就是保住重新來過的機會.

　　“止盈”的觀念在牛市中特別重要，因為身處牛市是極難對盈利保持克制的，牛市中產(chǎn)生的樂觀情緒常使人覺得股價或基金凈值會一直漲下去，雖然稍具理性的人都清楚這種現(xiàn)象根本不可能發(fā)生，但是大多數(shù)人在市場依舊上漲并且沒有跡象表明上漲將停止時是不肯拋出自己手中的基金或股票的.

　　設定目標并嚴格執(zhí)行可以保護我們在短線投資中全身而退，投資者可以根據(jù)個人對利潤的“胃口”和承受風險的能力來確定屬于自己的“止盈點”和“止損點”，需要注意的是，止盈點的設立不能脫離市場實際，我們可以參考市場在過去較長時間里實際的增值狀況（也可以參照更加成熟市場的數(shù)據(jù)）來確定一個較可能實現(xiàn)的利潤增長目標，一旦達標，即可進入設定好的“落袋為安”程序.

　　設立止損點的技巧

　　在盤整市中，可以技術(shù)支撐位作為參考止損點.常見的技術(shù)形態(tài)有箱型、頭肩型、三角型、Ｍ型等，當個股（大盤）形成上述形態(tài)之后，其構(gòu)筑時間越長，技術(shù)上一旦突破，有效性就越大.實戰(zhàn)中，例如近期安彩高科從去年９月１０日開始至１１月１９日在１２—１４元一帶做了兩個月之久的箱體整理，１１月２２日股價突破向下、拉出長陰，擊穿箱體底部，應該止損；又如深中冠，在去年６月９日與６月３０日構(gòu)筑了一個標準的Ｍ型，股價于６月３０日出現(xiàn)向下穿頸線位，理應止損出局，由此避免了以后的損失.其次，止損點設置要考慮大盤的因素.大盤猛挫時，個股難以幸免，大部分人都被深度套牢，此時忍耐是金，止損點比平時要低.大盤一路陰跌，有走熊市的可能，止損點要高，等不到反彈就認錯出局.大盤盤整或處于強勢，止損點可以相對低一點，因為上漲可能性較大.如果市場上主要是個股行情，就可以少考慮大盤影響.第三，止損點設置要考慮入市時機.如果是在漲了一倍以上后再買入，止損點要高，哪怕是被震出也無怨無悔.因為這時只要是真的掉頭向下，一年半載都難回到這個價位.如果是在剛啟動時進入，則止損點可定得低一點.因為主力在拉升之后有可能會洗盤，既然買入，看好中長線，可以陪主力洗一把.第四，止損點設置要針對不同類型股票而言.一般情況，績優(yōu)股、高價股、大盤股由于主力控盤能力相對較弱，比績差股、低價股、小盤股止損點設置要高一些.前者下跌往往以陰跌方式出現(xiàn)，速度慢；同樣，下跌速度慢，反彈速度也慢.因此，一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢信號，最好放棄僥幸心理，及時止損出局.如上海汽車、一汽轎車在去年９月下旬出現(xiàn)平臺破位，跌穿中期趨勢線，則難以扭轉(zhuǎn)；相反，后者漲跌速度都很快，主力為了抬高其它投資者持籌成本，洗盤震倉力度很大，連續(xù)跌停也不奇怪.如宜賓紙業(yè)，在拉升之前于去年４月１２日曾出現(xiàn)強烈洗盤，此后在６月、９月又二度出現(xiàn)大幅震倉.由于股本小、股性活，在這種情況下，止損點應設得相對低一點.其實，止損并無定式，重要的是根據(jù)具體情況，綜合平衡各種因素，根據(jù)自己的風險偏好設置止損點.設置止損點之后，自己一定要有決心和毅力去執(zhí)行，設定止損價，就是為了克服人性中的僥幸和猶豫，避免情緒干擾.當然，止損點也并不是萬能的，也有錯的時候，這就要求我們擁有一顆平常心.如果你真正做到了上述幾點，那你與勝利已距離不遠了！

　　止損指令

　　我們將考慮兩種止損指令，或者更確切地說，兩種完全不同應用機制的止損指令.

　　首先，讓我們看一下保護性止損指令.最多，它不是一個令人愉快的主題.這種類型的止損指令就向滅火隊.當他們投入操作時的情形不是令人高興的時間.止損指令用于緊急補救，因為事情發(fā)展到十分不利的地步以致于看上去就沒有合理的希望.

　　無論何處設置你的保護性止損指令，這都可能是最壞的可能性被觸發(fā).你將把它設置在某一底點以下一段安全的距離.股價發(fā)生突破，觸發(fā)你的止損價位，然后繼續(xù)推進以替下一輪上升在這一價位形成一個新的低谷，或者立即反彈并創(chuàng)出新的高點.但沒有關(guān)系，你有設置這一止損的理由.股票并不像它應該行動的那樣運動，情況并不像你以所期望的那樣，最好出市，即使遭受損失，也比面臨一段時間的擔憂與焦慮強.如果股票開始朝不利的方向運動，你不能知道它將會表現(xiàn)得如何糟糕.如果你未能設置好止損，你可能會一直一天又一天地希望那從未到來的反彈，而你的股價卻一天比一天低，最后你可能發(fā)現(xiàn)（正如數(shù)百萬人發(fā)現(xiàn)的那樣），那些開始看起來一個很小的回調(diào)，一點討厭但數(shù)量較小的損失，最后變成一場嚴重的災難.止損指令不總是能設置.在某種情況下，對于一些交易活躍的股票，交易所可能限制止損指令的使用.

　　問題是在什么地方以及在何時設置止損，而這并沒有完美的規(guī)則.如果止損價位太近，你自然會遭受不必要的損失；你將會失去手中持有的股票，而它們最終向前推進，并完成你預先期望的上升幅度.如果止損太遠，在你的股票決定性突破某一形態(tài)的情況下，你將會遭受不必要的損失.

　　你不應該對那些保守型的高價股設置與那些投機型的低價股一樣的止損距離幅度，例如，像“ＡＴ”這樣的高價股售價在８０美元，而“ＰＩＣ”這樣的低價股售價在８美元，止損價位距離某一底部的距離幅度顯然應該不相同的.

　　正如我們已經(jīng)看到的那樣，高價股變動的幅度更小.相反，低價股經(jīng)常呈現(xiàn)寬幅運動.所以，對于低價股，我們應該為其留有更多的余地，對它們應該比那些波動性較小“藍籌股”設置更遠的止損價位.

　　同樣地，我們可以根據(jù)我們的敏感度指標提供各股的脾性.盡管在某一時間，兩只股票的售價可能完全相同，你可以預見像“ＧＦＯ”這樣的股票將會比“ＣＦＧ”這樣的股票產(chǎn)生較大幅度的波動.因此，你應該對“ＧＦＯ”設置比“ＣＦＧ”更遠的止損.

　　我們必須考慮這些因素并總結(jié)出一些可以遵從的簡單方便的規(guī)則，我們暫且假設一只想象的、中等脾性的股票，售價在２５.我們繼續(xù)假設，在這種特定情況下，采用距離其上一局部底部５％的幅度作為止損距離能夠擁有較好的效果.

　　對于一只擁有同樣敏感度指標的售價在５美元的股票，我們可能需要再加上一半的止損空間，既是說，止損應該設置在距離其上一局部小底部７.５％的地方.我們之所以得到這一結(jié)論，是考慮到它們的正常價格變動幅度，并用一指數(shù)加以表示，平均售價在２５美元的股票，這一指數(shù)一般為１５.５左右，而與此相對應，平均售價在５美元的股票，這一指數(shù)一般為２４左右，這些只是相對的指標，只是表明售價在５美元的股票一般將波動２４％的幅度，而售價在２５美元的股票，約在１５.５％的幅度.我們用基本的止損距離５％乘以這一比較因子２４/１５.５，即大致得到７.５％.

　　用同樣的方法，采用敏感度指標，我們引人股票的相對敏感度指標這一概念.如果這一指標為１.３３，我們將把止損距離再乘以這一數(shù)據(jù)，從而得到１０％.如果一只售價相同的股票其相對敏感度指標為２.００，我們是止損距離將為１５％，如果其相對敏感度指標僅為０.６６，則得到５％.

　　在任何情況下，用百分比表示的止損距離，都可以把“正常價格變動幅度”除以１５.５％，然后再乘以敏感度指標，并用５％乘以這一結(jié)果.（這種操作可以很容易地、快捷地用計算尺加以操作.）

　　上面所說這些，不用說，對一般讀者來說也許顯得十分復雜.我們意識到，許多人都不會如此花費精力與時間去計算出一個精確的、科學的止損價位幅度，去指導他們一年之中難以有幾次的買賣交易.然而此處比較詳細地給出了一套系統(tǒng)的、完整的確定何處設置止損的方法，從而其中所涉及到的原理已經(jīng)十分明了，以便你可根據(jù)自己的經(jīng)驗對各種因素加以改變和修正.

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