a股熔斷機制對股市有什么影響

　　從2016年1月1日起，A股正式步入“熔斷時代”。熔斷機制今天第一天實施，就觸及了5%和7%兩次熔斷，導致市場提前收盤。有分析認為正是熔斷機制充當了市場的絞肉機，那么，究竟什么是熔斷機制，它又會對A股產生什么影響?

　　1.熔斷機制怎樣影響A股?

　　2015年A股頻繁上演暴跌行情，盤中多次出現恐慌性拋售，再加上2015年8月24日美國三大股指期貨觸發熔斷閥值而停止交易，這一切都或許讓監管層意識到有必要設立熔斷機制，以給市場一個冷靜期。

　　海通證券(600837)認為，A股市場的暴漲暴跌有其深刻的背景和環境因素，要根本解決不可能就依靠熔斷機制這一個“法寶”，但也不能就因此否認熔斷機制的合理作用。

　　分析國外多次股災的發生、以及本次A股市場的異常波動情況，都看到幾個共同的因素在里面市場情緒的恐慌、融資杠桿的過度放大、計算機量化自動交易的過度推廣、金融衍生品的泛濫等等，這些因素在熔斷機制面前都可以得到一定的時間的“冷凍”、使之“傳染力”受限，使市場情緒得到一定程度的平復。雖然熔斷機制不可能根除市場的不良情緒，但可以緩解和穩定市場的過激情緒，讓市場交易恢復正常秩序。總體來說，“熔斷機制”是成熟市場的必備機制。

　　安信證券認為，指數熔斷機制與我國A股市場現實行的漲跌停制度同屬市場的外生穩定機制， 2015年下半年A股市場出現的巨幅震蕩表明單獨的漲跌停制度在極端情況下已經不能有效的起到抑制市場波動的作用，A股市場投資者結構又以中小投資者為主，中小投資者相對成熟的機構投資者的非理性行為更容易產生“羊群效應”而加劇市場波動，而指數熔斷機制不但可以在極端情況下有效的抑制市場的異常波動，同時也是對中小投資者的保護措施。

　　2.他山之石

　　從世界范圍來看，采取熔斷機制也是比較常見的風險措施，美國、日本、新加坡、韓國等國都有觸發熔斷的限制。

　　平安證券研報認為，熔斷機制將加強現貨市場對股指期貨市場的基準作用。隨著中國金融創新產品的推出、兩融業務的發展和股指期貨成交量的上升加大了市場的波動性，采取熔斷機制防范極端風險是有必要的。

　　世界各地交易所的熔斷機制

　　關于熔斷對市場的具體影響，平安證券對韓國的3次熔斷、美國的1次熔斷前后股價進行分析后，發現有如下規律：

　　短期來看，股價在熔斷日都出現了過度反應的現象，股價會在之后出現回調;波動率在熔斷之后會有所降低;成交量受熔斷機制的影響較小。

　　長期來看，股價在熔斷之后有較大的概率出現中期反彈，熔斷機制不改變股價的長期變化趨勢;熔斷機制可以降低股指在1個月以上的波動率;熔斷機制長期對股指的成交量影響不大。

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