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探討財務(wù)風(fēng)險管理的基本框架論文
一、財務(wù)風(fēng)險的定義
對于財務(wù)風(fēng)險，一般存在兩種界定：從狹義來講，財務(wù)風(fēng)險僅僅是指企業(yè)對到期債務(wù)償還的不確定性，也就是只有負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)才會存在財務(wù)風(fēng)險;而廣義上來說，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，如果企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生了偏差，我們就稱之為財務(wù)風(fēng)險。通常財務(wù)理論中對財務(wù)風(fēng)險的研究也是建立在廣義的基礎(chǔ)之上的。
在企業(yè)資金的運作過程中，人們通常將財務(wù)風(fēng)險根據(jù)理財?shù)膬?nèi)容進(jìn)行清晰的劃分，這種劃分方法通常將財務(wù)風(fēng)險劃分為四個方面，即籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。以下筆者將對財務(wù)風(fēng)險框架按照“四個方面”“三個環(huán)節(jié)”進(jìn)行簡要的論述。
二、財務(wù)風(fēng)險管理的“四個方面”、“三個環(huán)節(jié)”
所謂的“四個方面，”是指按照理財內(nèi)容對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行的劃分你，而“三個環(huán)節(jié)”指的是風(fēng)險識別環(huán)節(jié)、風(fēng)險評估環(huán)節(jié)和風(fēng)險防范和控制環(huán)節(jié)。
1.籌資風(fēng)險管理
(1)風(fēng)險識別。籌資風(fēng)險是建立在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的基礎(chǔ)之上，因為對資金的介入而企業(yè)要承受失去償還債務(wù)能力的可能性和收益的不確定性。通常，籌資風(fēng)險可分為償債風(fēng)險和收益變動風(fēng)險。償債風(fēng)險是企業(yè)因為到了還款期卻由于經(jīng)營不善等問題不能到期償還債務(wù)的風(fēng)險，企業(yè)如果不能按期償還債務(wù)或者通過債務(wù)重組等的方式及時進(jìn)行化解，就會導(dǎo)致企業(yè)要進(jìn)行破產(chǎn)清算。收益變動風(fēng)險是基于資金使用收益的不確定性而存在的，企業(yè)的財務(wù)杠桿作用使這種不確定性放大，因此，當(dāng)企業(yè)的稅前利潤有些下降時，也就會給所有者權(quán)益造成更大的損失。
(2)風(fēng)險評估。進(jìn)行企業(yè)的風(fēng)險評估主要通過流動比率、速動比率和已獲利息倍數(shù)三個指標(biāo)來衡量。其中，流動比率和速動比率屬于流動性的指標(biāo)，與償債的風(fēng)險反向相關(guān)，也就是說，流動性越強(qiáng)，風(fēng)險越小，流動性越弱，風(fēng)險越大。已獲利息倍數(shù)能夠反映企業(yè)的長期償債能力。而負(fù)債比率和財務(wù)杠桿系數(shù)則反映了一個企業(yè)財務(wù)杠桿的狀況，因為財務(wù)杠桿對損失和收益有放大性的作用，因此可以用來衡量收益變動的風(fēng)險，指標(biāo)越大，風(fēng)險越大，反之亦然。
(3)風(fēng)險防范與控制。要想防范和控制企業(yè)的風(fēng)險，首先就要提高資金的利用率，這是企業(yè)風(fēng)險防范和控制的根本性所在。企業(yè)的收益可用于進(jìn)行還本付息，如果企業(yè)長期虧損就會導(dǎo)致企業(yè)承受不能到期還本付息的壓力。其次，企業(yè)要優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu)，保持適度的負(fù)債。所謂的適度負(fù)債，主要表現(xiàn)在一個“度”上。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的過程中，不但會給企業(yè)帶來收益，如果把握不好度，也會給企業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)。企業(yè)對于度的把握，要根據(jù)具體情況來定奪，對于總體經(jīng)營狀況好，資金周轉(zhuǎn)比較快的企業(yè)，負(fù)債比率可以高些，而對于資金周轉(zhuǎn)不靈，經(jīng)營不太理想的企業(yè)，要相應(yīng)的降低負(fù)債的比率。最后，企業(yè)要讓流動負(fù)債與長期發(fā)債之間進(jìn)行合理的搭配。一般來說，流動負(fù)債負(fù)債流動資產(chǎn)的購置，而長期負(fù)債則多用于購置固定資產(chǎn)。
2.投資風(fēng)險管理
(1)風(fēng)險識別。投資風(fēng)險，主要是因為企業(yè)外部大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身的經(jīng)營問題而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。比如企業(yè)不能按時投產(chǎn)等。其中最典型的是與債券投資相關(guān)的風(fēng)險，在債券投資形成的產(chǎn)權(quán)中，股權(quán)投資較債券投資的風(fēng)險要大。
(2)風(fēng)險評估。風(fēng)險評估主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)和投資收益率方差來進(jìn)行評估，兩個指標(biāo)越大，風(fēng)險就越大。
(3)風(fēng)險防范與控制。要想加強(qiáng)投資風(fēng)險的防范和控制，企業(yè)首先要進(jìn)行投資方案的可行性研究，對未來的收益進(jìn)行合理的預(yù)測;其次企業(yè)的財務(wù)管理者要運用投資組合理論，合理的進(jìn)行投資。企業(yè)為了分散投資的風(fēng)險，要合理的分析各個項目之間的關(guān)系，比如在進(jìn)行證券投資時可以購買不同行業(yè)的證券降低風(fēng)險。
3.資金回收風(fēng)險管理
(1)風(fēng)險識別。資金回收風(fēng)險主要存在于應(yīng)收賬款回收的時間和金額上面的不確定性所導(dǎo)致。時間上的風(fēng)險主要是指客戶拖延付款，超過信用期限償還債務(wù)的風(fēng)險，而金額上的風(fēng)險指的是壞賬風(fēng)險。
(2)風(fēng)險評估。企業(yè)資金回收風(fēng)險的評估主要通過應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款的回收期、壞賬損失率和應(yīng)收賬款收現(xiàn)率幾個指標(biāo)進(jìn)行衡量。其中，前兩個指標(biāo)反映時間上的不確定性引發(fā)的風(fēng)險，后兩個指標(biāo)反映了資金回收金額的不確定性所帶來的風(fēng)險。一般來說，應(yīng)收賬款回收期越長、周轉(zhuǎn)率越低，壞賬損失率越大、應(yīng)收賬款的收現(xiàn)率越小，企業(yè)的資金回收風(fēng)險就越大。
(3)風(fēng)險防范與控制。一般來說，要想對資金回收風(fēng)險進(jìn)行合理的防范和控制，企業(yè)首先要選擇合理的結(jié)算方式，并且選擇適當(dāng)?shù)匿N售方式;其次，企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和應(yīng)收賬款情況制定出符合本單位實際情況的應(yīng)收賬款催收政策;再次，企業(yè)的財務(wù)人員計提壞賬準(zhǔn)備，制定壞賬準(zhǔn)備金制度。
4.收益分配風(fēng)險管理
(1)風(fēng)險識別。收益分配風(fēng)險的是企業(yè)在對收益進(jìn)行分配時，其分配的方式、分配的時間以及金額方面存在著此消彼長的關(guān)系而形成的風(fēng)險，這在一定程度上給企業(yè)也帶來了負(fù)面的影響。
(2)風(fēng)險的防范與控制。要想對企業(yè)的收益分配風(fēng)險進(jìn)行合理的防范和控制，首先企業(yè)要制定出符合企業(yè)實際情況的收益分配政策，比如如果公司盈余比較穩(wěn)定，就可以選擇發(fā)放較高的股利政策;其次，企業(yè)要讓投資者對本單位樹立起信息，維護(hù)好自身的形象。
綜上所述，企業(yè)在對財務(wù)風(fēng)險管理的幾個方面進(jìn)行評估和控制，能夠更好的對企業(yè)進(jìn)行管理，保證企業(yè)的正常經(jīng)營，使企業(yè)的利潤最大化。
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